Page 153 - 風險管理小辭典

3 信用風險

2

信用評等

Credit Rating

信用 評 等，可分為發行 者 信用 評 等 (Issuer Rating)

者
或是債務
等是指就債務人本 評 等 (Issue Rating) 身 的特 徵 。發行 考 量其發生 ( 或是債務人 違約 的可能 ) 評
，
性，而 給 予 一個信用 評 等。 這 部分的 評 等與債務人發行
的債務 工 具 並 沒 有 關 係；而債務 評 等，則是 考 量了債務

人及其所發行不同的債務 工 具 之特 徵 ，而 給 予 的 綜 合評
等。
這 兩 者 到 底 有 何 不同 ？ 舉 例來 說 ，如果 某 一個 評 等

為 S&P A 的 甲 公司，發行了兩種債券，其中債券 P 的 受
償 順 位高於債券 Q ，則 P 債券的 評 等 應 會高於 Q ， 主 要

原 因是 ： 當 甲 公司 真 實發生了 違約 ，因為 P 的 受償 順 位
後，
高於
的持有
Q
者
權，故當 Q ，所以 甲 發生 P 違約 的持有 ， P 者完 全 受償 不一定會有損失，但 Q 才有財產分 配
卻 一定會 蒙 受 損失。

139