Page 231 - 授信與風險

2. 住宅 抵押 貸 款證券化 (Mortgage-Backed Security ，

簡 稱 MBS)

住宅 抵押 貸 款證券化為最先推 出 的金融資產證券化商

品，銀行 ( 創 始機構 ) 篩 選出貸 款期 限 、利率、 抵押 範
圍、 類 型 等方面 具備共 同 特 性之 抵押 貸 款 組 成資產 池 ，並

將資產信 託 予特 殊 目的機構，由 特 殊 目的機構發行受 益 憑
證 出 售 給 投資人。 求 償 所 發行的受 較 低的證券由 益 憑 證經由信 創 始機構自行保 評 機構 給予 留 不

等，
評
位
。
同
順
通常
ABCP
於
較
相
型
式
的
期
年代起源於
貸
款證券化
國，
末
住宅 。 抵押 以 短 期 票 券的 1970 形 式 發行， MBS 美 屬 於 長 期 債 券
1970
至 1980 年代 間 ，受 美 國利率 下 滑 、 聯 邦 政府對 住宅 抵押 貸
款 債 權 證券化 給予 租稅 優惠 及巴塞爾協定對銀行自 有 資本
適足率規定等因 素 影響 ，促使 美 國 住宅 抵押 貸 款證券化 日
益 普 及。國 內第一 檔 MBS 為 第一 銀行與 德 意 志 銀行合作
發行，發行 額 度 約 為新 台 幣 四十六 億 元， 一 銀將 名 下 的 房
貸 轉 化為年收 益 約 1.675 ％ 的 房 屋 抵押 貸 款證券， 採 行 私
募模式 ，市場 反 應熱 烈 ， 認 購 額 度 超 過發行規 模 的 30 ％ 。
對銀行而 言 ，透過發行 MBS 銀行將 債 權 資產之風險 移轉
給特 殊 目的機構，使銀行 無 須 等 待 債 權 資產 到 期 清 償即 可
先行 回 收資金，並降低 持有 資產之風險 ； 對投資者而 言 ，
投資 MBS 除 享有 優惠 外，因 MBS 與不動產市場關 係密

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