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金融資產證券化理論與案例分析
壹 台灣金融資產證券化發展現況與重要特徵
一、發展現況
自 91 年 6 月「金融資產證券化條例」立法完成後,政府迅速在短短幾個
月內通過其施行細則及相關子法,同時透 過各種政策鼓勵業者參與,此種積
極的態度,催化國內各銀行及相關業者紛
台灣金融資產證券化奠定良好的基礎。 紛加入金融資產證券化的陣容,為
就量的方面分析,截至 94 年 12 月底止,台灣市場上已有 43 個交易完成
(如表 2.1 ),其中 92 年僅有 4 件, 93 年增加到 10 件, 94 年更快速成長到
29 件;整體發行總金額達到 2,109.97 億元(新台幣,以下皆同),其中 92
年為
1,418.63 269.83 億元,占所有發行量的 億元, 93 年幾乎成長一倍達到 67.23% (圖 421.51 2.1 )。 億元, 94 年更成三級跳至
另外, 43 個交易中,本國銀行發行者有 30 件(占 69.77% ),外國銀行
在台分行發行者有 13 件(占 30.23% ,圖 2.2 ),不過就金額論,本國銀行發
行者為 979.15 億元(占 46.41% ),外國銀行在台分行發行者為 1,130.82 億
元(占
53.59%
另一方面,就證券化商品種類分析,從 ,圖 2.3 )。 92 年至 94 年底止, CBO 發行量
約為 113 億元,占整體發行量的 53.74% , CLO 居次,約占 19.23% ,換言之
CDO ( CBO + CLO )就占了整體發行量的七成以上;住宅抵押貸款證券化
( RMBS )則占 15% ,這也是除了 CDO 外唯一超過 10% 的商品。接著為信用
卡應收帳款證券化、小額貸款、汽車貸款以及企業應收帳款(詳見表 2.2 ),
商品種類尚可稱多樣化。
綜言之,台灣金融資產證券化的量或質雖不能說是十分蓬勃,但對處於
低利率的現實環境而言,有這樣的成績可說是十分難得了。
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