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金融資產證券化理論與案例分析

壹 台灣金融資產證券化發展現況與重要特徵

一、發展現況

自 91 年 6 月「金融資產證券化條例」立法完成後，政府迅速在短短幾個

月內通過其施行細則及相關子法，同時透 過各種政策鼓勵業者參與，此種積

極的態度，催化國內各銀行及相關業者紛
台灣金融資產證券化奠定良好的基礎。 紛加入金融資產證券化的陣容，為
就量的方面分析，截至 94 年 12 月底止，台灣市場上已有 43 個交易完成

（如表 2.1 ），其中 92 年僅有 4 件， 93 年增加到 10 件， 94 年更快速成長到
29 件；整體發行總金額達到 2,109.97 億元（新台幣，以下皆同），其中 92

年為

1,418.63 269.83 億元，占所有發行量的 億元， 93 年幾乎成長一倍達到 67.23% （圖 421.51 2.1 ）。 億元， 94 年更成三級跳至
另外， 43 個交易中，本國銀行發行者有 30 件（占 69.77% ），外國銀行
在台分行發行者有 13 件（占 30.23% ，圖 2.2 ），不過就金額論，本國銀行發

行者為 979.15 億元（占 46.41% ），外國銀行在台分行發行者為 1,130.82 億
元（占
53.59%
另一方面，就證券化商品種類分析，從 ，圖 2.3 ）。 92 年至 94 年底止， CBO 發行量

約為 113 億元，占整體發行量的 53.74% ， CLO 居次，約占 19.23% ，換言之
CDO （ CBO ＋ CLO ）就占了整體發行量的七成以上；住宅抵押貸款證券化

（ RMBS ）則占 15% ，這也是除了 CDO 外唯一超過 10% 的商品。接著為信用
卡應收帳款證券化、小額貸款、汽車貸款以及企業應收帳款（詳見表 2.2 ），

商品種類尚可稱多樣化。
綜言之，台灣金融資產證券化的量或質雖不能說是十分蓬勃，但對處於

低利率的現實環境而言，有這樣的成績可說是十分難得了。

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