Page 25 - 利率衍生性金融商品

第二章 貨幣與債券市場
15

第二章

貨幣與債券市場

無 論金融機構或是一般 公司 企 業， 都 會 涉 及資產與 負債 的

風險 管 理，資產面希望能 賺 取 最 大的 報酬 ，而 負債 面 則 盡 量 使
利息 的 支 出達到 最小 。在 管 理資產與 負債 的 利 率風險上， 舉凡
短天 期 (1 年以內 ) 的 貨幣 市場工具 —— 如可 轉讓 定 期 存單
(negotiable certificates of time deposit, NCD) 、商業本 票

(commercial paper, CP) 、國 庫券 (treasury bill, TB) 、 銀行 承兌 匯
票 (bankers’ acceptance, BA) 、附買回 與附賣回協 定 (repurchase
& resale agreements) 交易、及 利 率 期貨 (interest rate futures)

—— 如遠 期利 率 協 定
(1
的市場工具
)
年以上
期
等
，或長
天
(forward rate agreements) 、換利 (interest rate swaps) 契約 、利 率
選擇權 (interest rate options) 、及政府 公 債 和公司 債等 ， 均 與 收
益率 曲線 (yield curve) 有著 密 不可分的 關 係 。對 收 益率 曲線 變
化的 預測 與 精 密估計 ，是資產與 負債管 理的 基 礎 。因此，本章
由 收 益率的 計算 出 發 ， 接 著分 析收 益率在資產與 負債管 理上的
運用，以作為本書分 析利 率風險 管理的 基 礎。