Page 64 - 兩岸銀行業之互動環境與展望

54 兩岸銀行業之互動環境與展望

在 1997 之前的 12 年中，大陸的 拆借 市場與貨幣市場 沒 有 成
為 商業銀行調 節 流 動性 和 現金 管理 的場所， 沒 有 真 正的 隔 夜 拆
借 ，而變相 地成為 銀行間的長期 借 款 機能。

至於國 債 回 購 市場， 又 因 監管 機 制 不全，充 斥 內 線 交易 以
及投機性， 成了 股 票 市場主要資金來 源 。

在大陸， 票據 和 企 業 短 期融資 券始 終沒 有 形成 市場， 只 淪
為個 別 企 業與其 授信 銀行之間，或與其特 定交易 對手之間的融
資工 具 。
無論 參 與 各種 金融市場的銀行、非銀行金融機構、 企 業或
個 人， 自身 的改革 尚 未 完 全到 位 ，要 讓 貨幣市場在 短 期 內 趨於
成 熟或 真 正的市場化， 恐 非市場本 身 的因 素 就 足 夠 ，而 需 要有

大環境的 配 合。

四、市場利率缺乏彈性，利率結構不合理。

同業 拆借 與 票據 、 債券 的 利率 ，並未 完 全 反 應市場的 供需
行 情 。銀行在 操 作 借 入 款 時，並非 出 於調 節 頭 寸 的 用 意 ，而在
很 大的程 度上 ，帶有尋求 彌 補因 貸款 而 生 的資金 缺 口味道 。

法 定準備 金、 備 付 準備 金與國 債 的 利率 ，有時 高 於活期存
款 利率 ，許 多 擁 有 廣 大 據點 的銀行，大量 吸 收 活期存 款 ， 上 繳
央 行或 購 入國 債 ， 形成 利率 倒掛 的現 象 ， 此 情 況 雖 因 準備 金 利
息 的 取 消而改 善 ， 但 國 債 仍是資金的 吸 入 器 。