Page 65 - 兩岸銀行業之互動環境與展望

第三章 大陸之貨幣市場與貨幣政策 55

五、金融工具品種少，形式單一化。

2000 年之後，同業 拆借 市場 已 進步到從 隔 夜 至 各個 天 期 均
有，國 債 的 種 類 也 增 加， 但公 司 債 、金融 債券 、商業 承 兌 匯票
仍不 易 發展。

六、市場分割封閉

債券 市場 沒 有 一個集 發行、 買賣 、回 購 等基 本 功 能 為一體
的 交易 市場。

央 行對銀行與非銀行 採 分業 管理措施 ， 債券 方面 形成 兩 個
互不相通的市場， 一個 是銀行間 債券 市場，另 一個 是 滬 深證券
交易 所的 債券 市場。
兩 個 市場的 參 與者不同、發行 券種 不 統一 、融資期 限 不 一

致 、回 購抵 押 券種 不相同，以及 債券 抵 押 定價 方式、 結算 方式
各 異的局面，大大 影響 市場的活 潑 度 。

七、基礎設施未健全

雖 然 已 有中 央 國 債登 記 結算 公 司 ，而同業 拆借 的 結算 也可

透 過人 民 銀行的 電 子 聯 行 系統 進行， 但 因 效 率 不 佳 ，銀行間的
債券 交易和 銀行間的 票據承 兌 與 貼 現清 算 ， 多 仍 採自 行 劃付 的
方式。
目前 尚 未 形成具 有經 紀 功 能的市場經 紀 商， 各家 商業銀行

的 總 行，在 自 己 建立 的 系統內 ，對資金 拆 入的 交易 對 象 ， 都 做
出了嚴 格 的 限制 。