Page 63 - 金融資產與不動產證券化小百科

貳、實務操作篇

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信用評等機構

(Rating Agency)

 在證券化 過 程中，信用評等 是 一 成 功 的重要因素，信用

評等的 引 進可 建立正確 之資產等級及 風險 分 散 之 觀念 ， 尤 其證
券化 是 將一 筆 或 數 筆 資產，以重 新包裝 的方式 賣 給投資者，在
包裝 的 過 程中如何 掌握 其中 風險 ，並將其 透 明化以增加投資者
信 心乃 一重要的 課 題。
 在 「 資產證券化 」 的 過 程中，信用評等機構 扮演 了 評量

信用 風險 的關 鍵 性 功 能。 「 信用評等機構 」 所提供的信用評等
為投資人進行投資 判斷 時極 為重要之資訊。投資人可 藉 由 「 信
用評等機構 」 針 對其投資證券所提供之信用評等 深 入 瞭解 該證
券的 風險 ， 而「 信用評等機構 」 則依照該證券 未 來 現 金流量的

統 計分 析 ，及基礎資產 過去 虧 損 機 率 的 歷史 分 析 ， 判 定該證券
之信用等級。經 「 信用評等機構 」 評定為 「具 投資等級 」
(Investment Grade)( 亦 即依 Standard & Poor’s 標 準 為 BBB- 或
Moody’s
或
更佳
之證券， 等級之證券或由 企 業一 般皆 可以與其他 列為 資方式 Baa3 ( 例如銀行 更佳 等級之證券 貸 款 ) 相同 )
籌
或 更低 之資金 成 本 籌措 其所 需 之資金。
然而 以日本為例， 企 業中 擁 有信用評等的 仍 不 是非 常 普

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