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金融資產與不動產證券化小百科
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破產隔離
(Bankruptcy-Remote)
投資人購 買 資產證券 時 ，通常僅 注重 資產之信用品質，而
不 希望 受到創 始 機構破產之 影響 ，以 免 影響 對該資產收益之收
取。
萬 一創 始 機構破產或 重整 ， 倘 其 先 前移轉之資產 被 認定為
係 以擔保為目的之轉讓行為，而非 買 賣，則證券之發行者將 被
視 為創 始 機構之擔保債權人，其 於 破產或 重整 程序 中，將 因 而
無法受 領 清償 或處分資產，對投資人可 能 造 成不 完全 給付或給
付 遲延 ，而使投資人權益無法 獲 得 完全 之保 障 。
另 方 面 ， 萬 一特殊目的發行主體本 身 發 生 破產之原 因 ，即
有 支 付不 能 或負債 超過 資產之 情 事， 須 進行破產 清 算 程序 ，可
能 導致 特定目的發行主體無法 繼續 運 作 ，亦使得投資人權益無
法 獲 得充分之保 障 。
重
即所 故如何使證券化之基礎資產，不受創 破產隔離 」 之概念，乃 係 資產證券化 始 機構破產之 過程 中，相 影響 當 ，
謂「
要之 課 題 。
欲 達到 「 破產隔離 」 之目的，應 符 合下列要 件 ：
．114 ．
