Page 126 - 金融資產與不動產證券化小百科

金融資產與不動產證券化小百科

資產移轉須為「真實買賣」
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「 真 實 買 賣 」 為 能 否 達成破產隔離目的之 重 要關 鍵 點 之
一。 委 託人 須 將資產所有權利 完全 無保留地移轉與發行體， 萬
一創 始 機構破產，創 始 機構之破產管理人或債權人對該資產進

行追索 時 ， 始 得據以對 抗 之。
惟於 資產證券化 過程 中，基 於 運 作 便 利及成本之 考 量，特
殊目的機構通常
收、管理及處分，
責 原債權之收取、 會委 催 託創 始 機構 繼續 擔任債權管理收取者，負 至 與債務人 協 議 清償
甚
事 宜 ，外 觀 上創 始 機構與原債權資產之所有權人 似 無 差 異 ，可
能會 發 生 權利並未實 際 移轉之 疑義 ，進而 妨礙 「 真 實 買 賣 」 之
認定。
又 若 創設機構對原債務之債務不 履 行或資產 價 值 減少約 定

負有 責 任，例如附有 買回 約 定 ( 對出售予特殊目的機構之資產
或移轉特定目的信託之資產在一定 範圍 內負有 買回義 務 ) 、或
負 責開 立 利 差 提存 帳 戶 ( 將原債權之現金流量與 支 付予投資人
本金、利 息 之現金流量的 差 額 ， 提存於 特殊目的機構或信託之
帳 戶 中，以備債務人 延滯 清償時 ，充 作補償 金之用 ) 等， 因 與

典 型 買 賣關 係 中 當 事人間之權利 義 務有 異 ，可 能會 產 生 賣方 責
任並未 完全 移轉之 問題 ，而 影響 到 「 真 實 買 賣 」 之認定。
不
久
後
之
院
銷
其財產管理人及債權人主 此外， 若 創 始 機構 於 移轉 詐 害 債權，而向法 ，即 宣告 破產，則可 提起 撤 能 遭
張
訴 ，此亦將對 於 特定資產之 安 全 性有所 影響 。

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