Page 120 - 金融資產與不動產證券化小百科

金融資產與不動產證券化小百科

區別項目 應收帳款收買 資產證券化
收買應收帳款債權的金融機構 創始機構 (originator) 即出
管理資產行政 將直接處理被收買資產的行政 讓資產者，通常仍將持續
事務之主體 事務。 或可能受委任繼續處理原
資產的行政事務。
通常只限於商業上應收帳款 範圍包括零售資產 (retail
資產的範圍 (trade receivables) 不及於零 assets) 例如汽車貸款、個
售資產 (retail assets) 。 人貸款，抵押貸款。
只針對個別債務人進行風險評 應就資產組合中，具有相
估，未涉及資產組合的統計風 同條件者進行統計風險評
s
險評估 ( tatistical risk assessment) ； 估 (involve the same level of
風險評估與承 且除非買方另有向賣方行使追 statistical risk assessment) 。因資
擔 索權之約定，否則買方應承擔 產已證券化分銷予投資
該債務人不履行的信用風險。 人，所以資產的信用風險
係分散給眾多投資人一起
承擔。
收買者可能擁有追索權。 特殊目的機構通常對創始
※在美國 factoring 是無追索 機構應無追索權，即使在
權 (without recourse) ，當進 特殊情形下有追索權，也

者
追索權 口商到期拒付款，債權的收買 亦無法向賣方行使 將加以嚴格限制條件。
(factor)
追索權；但在西歐， factor 則
仍可能有追索權 (with recourse) 。
在國際貿易上 factoring 通常是指
美國式的無追索權。
受讓資產的機 收買應收帳款者通常為既存的 受讓資產者為另外設立的
構 金融機構－融資公司 特殊目的機構 SPV
收買應收帳款的價金通常由買 通常是由特殊目的機構發
收取出讓資產
方按月分期支付給賣方 行證券向投資人收款後，
價款的方式 一次給付予創始機構
發行證券 通常無發行證券之行為 應發行證券

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