Page 131 - 我國金融機構併購問題及個案探討

第三章 從股權結構與核心代理觀點，評析銀行併購之經營績效

表 3-5 三家模擬合併銀行之控制權與現金流量請求權

單位： %
銀行 計算過程
 政府的控制權＝直接控制權 + 間接控制權
＝ 40.99+min(30.64,0.12)+min(41.14,0.05)+
min(0.88,2.05) ＝ 40.99+0.12+0.05+0.88 ＝ 42.04
交通銀行
 政府的現金流量請求權＝直接請求權 + 間接請求權
＝ 40.99+30.64×0.12%+41.14×0.05%+2.05×0.88% ＝
48.5278
中國國際  政府的控制權＝ 44.46
商業銀行  政府的現金流量請求權＝ 44.46
 政府的控制權
＝
1
1.95+min(6.5,44.46)+min(1.25,40.99)+min(1.95,45.12)
+min(1.89,85.71)+ min(36.52,0.87)+min(100,1.95)
+min(100,0.97) ＝ 1.95+6.5+1.25+1.95+1.89+0.87
1
+1.95+0.97 ＝ 27.33
世華銀行
 政府的現金流量請求權
1.95+6.5×44.46%+1.25×40.99%+1.95×45.12%+1.89
＝ 1
×85.71%+36.52×0.87%+ 100×1.95%+100×0.97% ＝
1.95+2.89+0.512+0.88+1.62+0.3177+1.95+ 0.97
1
資料來源：同圖 ＝ 21.09 至圖 3-4 。
3-1

二、控制權與現金流量請求權

根據 La Porta 理 論，實 證 發 現三家行 庫 中 ， 未使用 金 字塔
結 構的 中 國國際 商 銀， 其控 制 權 與現金 流 量請 求 權 無偏 離 「一
股 一 權 」，但交 通 銀行與世 華 銀行則均偏 離 該項 對 應關係 。世

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