Page 132 - 我國金融機構併購問題及個案探討

第二篇 合併的股權結構與換股比率

華 銀行因 廣泛 使用 金 字塔 結 構來 持 股 ，所以 其控 制 權 與現金 流
量請 求 權 的偏 離 程 度最為 嚴 重， 兩 者 相 差 高達 6.24% ，交 通 銀
行則 相 差 -6.49% 。 茲 以 表 3-5 列示 各銀行 控 制 權 與現金 流 量請

求 權 的 計算 過 程 ， 藉 供 參考 。

三、次大股東的制衡效果

次 大 股 東的 健 全 發展 可 使 最 終 控 制者的 權 力 運 作 受 到有效

的制
制者的
掌控時
終
控
，上
用
將無法有效
約作
述
的制
受
程 度上 衡 ，但當 到最 次 大 股 東的 持 股 率 仍 然 很 低， 或次 大 股 東在 某 種
發揮 ，而 使 最 終 控 制者 仍獲得 絕 對 優勢 的 控 制 權 。經 審 視 此 三
行 庫 後發 現，交 通 銀行的 次 大 股 東 － 聯電 之 持 股 率為 2.82% ，
中 國國際 商 銀的 次 大 股 東 － 南山 人 壽 持 股 率僅為 0.18% ；而世
華 銀行之 次 大 股 東 － 中 國國際 商 銀雖有 6.5% 持 股 率，但 其仍
受 最 茲 將三行 制者 庫 之 次 大 股 東及 控 制，因 制 權列示 此 遑 論 能否發揮 3-6 。 制 衡 效
－
終
政府機構的
控
表
於
。
其控
果

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