Page 104 - 關鍵大未來－2015~2025台灣金融十大趨勢

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務/所得比分析)，甚至到了須以債養債的地步，那麼
後期發的債不是沒人要，就是得付出高昂的利息，形

成惡性循環。資產泡泡愈大時 (從房價/所得比分
析)，愈來愈多人買不起房子，貧富差距拉大，隨後

泡泡就破裂了，其中不僅造成經濟問題，更造成社會

問題。一旦一個國家有上述徵兆，必然離爆發主權風
險不遠了。

近年來，本國銀行積極登陸，2013 年年底，全

體國銀對中國大陸直接風險餘額達 458.8 億美元 (新

台幣 1.37 兆元)，與 2008 年年底 34.8 億美元相比，5
年來成長超過 12 倍，同時中國大陸首度取代美國成

為本國銀行最大債務國。國銀想要走出去開疆闢土的

期望不難理解，但機會與風險是一刀兩刃，中國大陸
由於房價泡沫以及地方債務龐大，同時兩者又交互影

響，使得近來金融與企業信用違約事件頻傳，亦導致

高度依賴土地財政的地方政府收入下降，償債能力明
顯降低。房地產危機與地方債務，成為目前中國大陸