Page 216 - 衍生性金融商品百問

204

風險利 率 所 增加 的報 酬 ，換 言 之， 指 信用保 護 的 買 方承擔 信
用風險所 賺 取的風險 溢 酬 ，故 隨著 市場 景 氣的 復甦 ，信用風

險將 降 低 而 信用價差也將 (Collateralized Debt Obilgations, CDO) 減 少。

（三）擔保債權憑證

凡 具有現金 流 量 的資產，都可以 做 為證券化的 標 的。 通

常創始銀 行將 擁 有現金 流 量 的資產 匯 集， 然 後 作 資產 包裝 及
分 割 ， 轉 給 特殊 目 的公 司 (SPV) ，以 私募 或 公 開 發行 方 式 賣
出 固 定 收 益 證券 或受 益 憑 證。

（四）合成擔保債權憑證
(Syntheric CDO)

合 成 擔 保 債 權 憑 證 則 是 將信用衍生性商品 和 資產證券化

商品相 互 結 合 ，此時 債 權 持 有者並 沒 有 債 權 實質 移轉 ， 而是
透 過信用衍生性商品，來 降 低信用風險。