Page 60 - 銀行家雜誌第106期
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國際瞭望
International Vision
美國近期的消費物價指數表現優異，但須特別留意比重最高的汽車產業表現。（圖／達志影像）
投資方面注意第 4 季耐久財訂單、工廠訂 的 3 年半來新高紀錄，其中對中國商品貿易
單及企業存貨銷售比等 3 大指標，由於美國供應 赤字大增 10％，達到 368 億美元的創新高紀
管理協會（ISM）製造業客戶庫存指數已經連續 錄，從美國進口的中國貨品上升 5.6％，但出
超過 24 個月低於 50 以下，顯示美國企業短期 口卻下降 7.7％，對歐盟及加拿大的貿易逆差
內客戶庫存處於偏低水準，需求尚未補足，企業 更分別較上月大增 57.6％及 50％也創下新高，
資本財支出及去庫存表現為投資表現關鍵，第 4 不過要分析貿易戰對美國整體 GDP實際影響效
季預估耐久財訂單年增率可望維持在 6％以上的 果，應考慮遞延效應、平均關稅稅率以及實施
成長，以及包括製造業、躉售業及零售業存貨銷 期間長短予以估算，建議應優先觀察優勢項目
售比第 4 季平均可望維持 1.35 的好表現，但須 資本財、工業用品（合計占出口 65％）年增率
留意歐元區及新興市場經濟景氣變化影響海外工 變化，以及汽車類與消費財出口是否持續呈現
廠訂單數量的效應。 衰退，來研判美國對歐洲課徵汽車關稅以及美
中 2 千億美元與 600 億美元相互關稅制裁措施
對進口產品需求強勁 效應。
貿易赤字創新高
貿易戰戰線拉長 對美不利
然而第 4 季尚有許多變數，首先在貿易方
面，美國經濟強勁，導致民間對外國商品消費需 由於川普對於貿易戰有其策略性及政治籌碼
求增加，從美國商務部公布貿易赤字來觀察， 考量，戰線拉長對美國本身不見得有利，預估關
在 7 月創下 502 億美元，及月增幅度達 9.5％ 稅屬短暫性措施的可能性較高，短期間要全面性
60 台灣銀行家2018.10月號
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