Page 62 - 銀行家雜誌第104期
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國際瞭望
International Vision
換句話說，聯準會採取緩步漸進的基調， 2018 年美國失業率預料下降至 3.6％，今
惟縮表仍是勢在必行。啟動縮表，除了可代表美 年 3 月預測為 3.8％，目前失業率則處於 18 年
國經濟復甦外，金融海嘯後的股市榮景，有一部 低位的 3.8％。2019 年、2020 年失業率則預估
分是由QE所營造出來，尤其當前全球經濟仍存 從 3.6％降至 3.5％，長期失業率並從 4.6％下修
在脆弱性，縮表可為聯準會因應下次金融危機或 至 4.5％。各期間的失業率全面下調，代表聯準
經濟衰退時預留一點政策空間。因此，縮表對未 會對美國經濟成長的看法更為樂觀。
來全球股市、利率走勢及資產價格的影響，將會 儘管聯準會看好景氣走強及失業率下降，
慢慢浮現。 但對通膨預測其實變動不大。2018 年通膨估
值從先前 2％調升到 2.1％，並將維持到 2020
美國經濟穩健成長
年，隱含聯準會對未來通膨看法仍偏向保守。
美國經濟成長速度攸關聯準會的利率決 聯準會在此次會後聲明也出現重大改變，
策。今年 6 月，聯準會調升 2018 年美國經濟 措辭較以往更顯鷹派色彩，指稱對美國經濟的
成長與通膨估值，預測 2018 年國內生產毛額 信心增強，主因是勞動市場續強、企業投資增
（GDP）將成長 2.8％，高於今年 3 月所發布的 加及政府擴張公共支出，家庭支出也有升溫跡
2.7％。此次上調GDP成長率的預估值，凸顯決 象，這些都是美國較不受國際經濟情勢變化影
策官員對美國經濟前景更有信心。 響的本錢。
聯準會預計，2019 年和 2020 年美國經濟 安本標準投資管理公司（Aberdeen Standard
將分別成長 2.4％及 2％，與之前 3 月預測一 Investments）全球經濟學家麥肯（James McCann）
致，長期經濟成長率預測則維持在 1.8％，顯示 指出，聯準會不再使用金融危機時代的用語，並
決策官員認為美國總統川普的減稅及財政政策並 釋出今年將繼續升息的訊號，這種轉變反映了美
不會對經濟產生長遠影響。 國經濟強勁成長背景，但是否足以抑制通膨仍有
待觀察，2019 年也許可能
需要加快升息腳步。
不過，當前美國經濟也
面臨諸多風險，除了尚無法
確定縮表將對金融情勢造成
多大影響外，減稅政策及美
中貿易戰正式開打，也可能
衝擊美國今年下半年的經濟
表現，值得持續關注。
引發全球連鎖效應
聯準會一舉一動都會牽
美國GDP成長率預估值上升，顯示對未來經濟景況具強勁信心。（圖／達志影像）
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