Page 11 - 銀行家雜誌第102期

஢ྗಊ

現職： 台灣金融研訓院榮譽顧問、東吳大學
暨中信金融管理學院講座教授、臺灣
大學經濟系兼任教授
經歷： 台灣金融研訓院董事長、中研院經濟
研究所所長、央行副總裁、財政部長

中國大陸之國際收支表中的經常帳、金融帳與國 對外匯價的事實，導致歐美各國與IMF對中國壓
際收支（準備帳）餘額，則可示如［圖 2］。由於 低人民幣匯率，以促進出口的批評聲浪日愈升
人行壓低人民幣匯價，故中國的經常帳自 1994 高。中國在國際壓力下，遂於 2005 年 7 月 21 日
年起每年都出現盈餘，而且此盈餘自 2002 年起 進行第二次匯改，將人民幣一次性升值 2.1％，
快速增加。此經常帳盈餘以及近乎每年皆呈現 不再釘住美元，實際採取管理浮動匯率制度，
的金融帳順差（1998 年是唯一的例外），使得中 讓匯率走上小幅、逐步升值之路。不過，隨後
國的國際收支盈餘快速成長。此國際收支盈餘 金融海嘯在 2008 年爆發，中國為了因應風暴對
由人行買進，因此［圖 1］顯示中國的外匯儲備 出口的不利衝擊，於 2008 年 9 月至 2010 年 6
也迅速累積。 月期間人行又強力介入匯市，將人民幣重新釘

唯迅速累積的外匯存底與快速成長的經常 住美元。2010 年 6 月 19 日中國再次進行匯
帳順差，也透露了人行干預匯市、壓低人民幣 率制度改革，參考一籃子貨幣，容許人民幣每

圖1 ɛ͏࿆/ߕʩг౬ଟ ၾʕ਷̮ٙිᎷ௪ (1993 ϋ 1 ˜Ї 2018 ϋ 4 ˜)
RMB/US$ 億美元
5.50 40,000

6.00 35,000
中國的外匯儲備 30,000
6.50
人民幣兌美元 25,000
7.00
20,000
7.50
15,000
8.00
10,000
8.05 5,000

9.00 0
1993M01 1993M10 1994M07 1995M04 1996M01 1996M10 1997M07 1998M04 1999M01 1999M10 2000M07 2001M04 2002M01 2002M10 2003M07 2004M04 2005M01 2005M10 2006M07 2007M04 2008M01 2008M10 2009M07 2010M04 2011M01 2011M10 2012M07 2013M04 2014M01 2014M10 2015M07 2016M04 2017M01 2017M10

資料來源：中國外匯管理局、人民銀行

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台灣銀行家2018.6月號

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