Page 59 - 銀行家雜誌第72期
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ତஷ஬ၡᐵfΫᚥཀֻdΌଢᒱಀ೯͛ཀ఻ϣᖏ                            ޟЇ̈ତ̕GDPˢ৷༺24.93Ĉٙڦ൲ॹɹ(詳
                     ᑗஷᐵًٙ࿒dШԨʔ݊ӊɓϣேൻໝɝ1930                           見圖3)fΪϤd͊Ը߰̈ତˏৎΌଢ຾᏶ӻ୕
                     ϋ˾ছٙڗಂɽጽૢdՇ٫ʘࢨఱί׵݊щˏৎ                            ׌ࠬᎈٙᕸ੮ਪᕚdɓ֛ԸІ׵อጳ̹ఙdˈ˸

                     ᘌࠠٙᕸ੮ਪᕚʿවՎ̹ఙࠬᅳf                                  ʕ਷ɽ௔މ௰f
                                                                        ʔཀd͟׵ʕ਷ɽ௔Ԩڢ̹ఙʷٙ຾᏶᜗dᕸ
                        後續觀察重點:                                       ੮ਪᕚίִ݁ٙᒯ׌ዄڭɨd͊̀ึᖑ೯ࠠɽԫ
                        壞帳問題及債市恐為風險爆發引信                               ၌fה˸dၾՉၡӵɽৎɽໝdШၾਿ͉ࠦೌᗫ
                                                                      ٙ௔ٰৎͿԸкᓙʕ਷ɽ௔຾᏶ٙࠬᎈdࡀʔν
                       ΋ఱᕸ੮ԸႭdږፄऎᄟཀܝdʊක೯਷࢕຾                           ᗫءɓԬږፄᏀɢ޴ᗫܸᅺdԷνShiboreɛ͏
                     ዝཀɓݬ೨̘߮ٙ࿳૖ࣛಂd˲ኬɝһᘌࣸٙږ                            ࿆ʹ౬лଟഃfν؈ίʕ਷ɽ௔ܵᚃࠥࢹeࠥ๟

                     ፄ္ଣዚՓܝdʊක೯਷࢕ʔ˄̙ঐ̈ତᘌࠠٙ                            ٙᐑྤɨdவᗳ੭Ϟࠬᎈ൨˥ٙлଟᒓʺdуˀ
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                     ऎᄟܝଢ଼ጐᕼɽٙ͏ගවਕd2014ϋʕ਷ɽ௔                           ϓ̶Өf
                                                                        ̤ɓࡈ݊ࠠࠅٙᝈ࿀ࠠᓃdۆί׵වՎ̹ఙf
                                                                      ί΢਷̯Бڗಂཧлଟ݁ഄʿᅰቃڢෂ୕׌஬࿆
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                                                                      ݁ഄܝdͦۃ΢਷ʮවε਋ᕎΥଣٙ൙ᄆ(詳見
                                                                      圖4)fව̹ࡡ݊εᅰږፄ༟ପ֛ᄆٙਿᓾdШ
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                        -1
                                                                      ಯ༟ପ஝ᅼdᆄݲ̯Б(ECB)̙ঐί12˜̋ᇁ
                        -2                        公債評價
                        -3                       (標準差)                ڢෂ୕׌஬࿆݁ഄd˚͉ვБɰܵᚃੂБ֛׌ၾ
                        -4                                            ֛ඎᄱᕦ஬࿆݁ഄ(QQE)dޫԴΌଢᄱᕦ஬࿆
                                                                      ᐑྤʔึɓɼ৕ᔷf̥݊dږፄ̹ఙଭ௞݊ʔଣ
                        %                                    %
                                企業債務占GDP比(左)  ▂              20       ׌ٙdᗭڭਗي͉ঐʔึᜫව̹Ϊᑌ๟ึٙʺࢹ
                        39         高收益債利差(右)  ▂
                                                             18
                        37                                   16       Ͼ௘ɝ૿඾f
                        35                                   14         ίʕ਷ɽ௔ִ݁ʥ৷ܓ၍છ຾᏶e˴ࠅ̯Бྼ
                                                             12
                        33
                                                             10       ݄ᄱᕦ஬࿆݁ഄ٫ʥε׵ϗၡ஬࿆݁ഄ٫dɪࠑ
                        31                                   8
                        29                                   6        ฽၌ࠬᎈᏐڢଣ׌ཫ಻ٙࣨː৿ணfΪϤd຾᏶
                                                             4
                        27                                   2        ϓڗॹ˶ڥᓃdՍ৶თːٙΚዚ̙ঐ͊೯͛e̻
                        25                                   0        ੱЇ฽ٙ2016ϋאਗ਼݊ڗჃ຾᏶̦ʕd௰ೌπ
                         '88/3/31 '91/3/31 '94/3/31 '97/3/31 '00/3/31 '03/3/31 '06/3/31 '09/3/31 '12/3/31 '15/3/31  ίชٙɓϋf(本文作者梁國源、顏承暉分別為元

                        資料來源:IMF,2015/10                              大寶華綜合經濟研究院董事長、策略分析師)





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