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國際經濟金融變動－名家帶你讀財經

日銀負利率政策似已觸礁

日本銀行為提振長期低迷的經濟，2 月 16 日進一步加

碼寬鬆貨幣，對一般商業銀行存放在日銀的超額準備金，

課以懲罰性的負利率，然而迄今，政策效果並未十分顯現。

該政策雖刺激了民間住宅需求、耐久消費財支出和企

業資本支出增加，寫下今年來連二季經濟擴張的紀錄，但

只是微幅成長（平均 0.4%，還不及美國同期間成長的一

半），且自今年 4 月以來，日本陷入通縮，日圓兌美元匯

率反而升值到接近 100 日圓的價位。

黑田總裁自 2013 年春天上任以來，一向堅持他異次

元（大膽）寬鬆貨幣政策，市場猜測其寬鬆貨幣政策已到

極限，他一概明確否認，深怕「極限說」會牽動日圓進一

步升值。為消弭市場「寬鬆極限說」猜測，黑田總裁日前

提出新版 QQE（質化量化寬鬆），除維持原來的負利率幅

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