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國際經濟金融變動－名家帶你讀財經

日銀負利率當心負面作用

利率有多種概念，銀行存放市場的利率較為大家所熟

知，而從生產要素市場言，利率是資本報酬率、是生產效

率的指標。一般而言，經濟正常營運時，存放利率或資本

報酬率都應是正值；惟若長期低迷或衰退，可能出現負值。

近年來，全球景氣和物價同時陷入低迷狀態，為跳脫

此困境，歐美日主要先進國家和部分亞洲國家紛紛採取寬

鬆貨幣政策，但效果不如預期，因而一再擴大寬鬆。負利

率則是非傳統寬鬆貨幣政策的「負」作用。

歐洲部分中央銀行於 2012 年率先吹起負利率風潮，

日本銀行（日本央行）日前亦實施負利率政策，甚至正準

備升息的美國聯準會（Fed）亦不排除採行負利率政策。

利率為各種金融商品定價的基礎，然而負利率將使得金融

市場難以判斷其商品的適當價格，導致交易萎縮和市場容

易波動。以下說明負利率在日本金融市場的發展。

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