Page 33 - 國際經濟金融變動：名家帶你讀財經

壹、時評 二、美國篇

三、Fed 的 QE 退場和升息恐將引起金融動亂

當前全球普遍處於利率偏低和貨幣寬鬆的情形，產生

美日和部分歐元區國家股債價格同步走高的異常現象。若

Fed 的 QE 退場和升息程度令市場有感的趨緊，終將引起

全球各國在景氣低迷下還要升息的連鎖窘境，屆時股債價

格同高的榮景恐將崩解。例如，Fed 在 2013 年 5 月言及

QE 退場之事，便即導致同月美德日公債殖利率上升和次

月股價下跌的混亂。

四、從單極貨幣霸權逐漸衰退的美元地位

1973 年 IMF 採取浮動匯率制，確立「美元本位體制」，

使美元成為國際關鍵貨幣，是各國國際準備資產中最重要

的貨幣。然而自 2001 年以來，由於歐元的產生和中國人

民幣崛起，在全球外匯存底中，美元資產所保有的比率有

長期低下之趨勢，例如，由 2001 年的 71.5% 下降到 2014

年第 2 季的 60.9%。

儘管美元作為單極霸權貨幣已逐漸衰退，但當前美國

依然是超級大國，美元還是國際關鍵貨幣，未來五到十年，

21