Page 37 - 國際經濟金融變動：名家帶你讀財經

壹、時評 二、美國篇

一、美國、歐元區、日本和中國持續採取寬鬆貨幣政策；

二、預期美國將只會務實升息和美元走強；

三、美國景氣復甦和企業獲利增加；

四、外資偏愛美國。

首先，在美國景氣復甦和獲利好轉的大環境之下，歐

美日先進國家和中國的寬鬆貨幣的全球資金部分流向美

國，有推升美股的數量效果；值得一提的是，中國的廣義

貨幣供給 M2 將近 20 兆美元，大於美國和日本的合計數，

而其約 4 兆美元的外匯存底亦對全球的資金供給有很大的

影響。

其次，若聯準會正式宣布升息，則缺少了預期升息的

因素，短期間美元或會止升，外資投資美元資產將會減緩，

甚至減少。另一方面，縱使美國聯準會開始調升利率，若

能維持美國實質長期利率（例如 10 年期公債殖利率）低

於其實質經濟成長率的情況，則歐日中和聯準會的原數量

寬鬆效果將部分抵銷該升息的價格效果，減緩美股下修的

程度。

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