Page 289 - 國際經濟金融變動：名家帶你讀財經

貳、專 論

反跌，且自 1 月 12 日以後，每日僅以不到 0.5 個百分點的

差距在 90 左右上下微幅變動。由此觀之，美元指數走勢

相當穩定，其情形有如台灣中央銀行在新台幣兌美元匯率

的「動態穩定」說，但美元匯率的動態穩定之時間，自今

年 1 月 12 日以來，已超過 3 個月，遠長於新台幣外滙市

場有事時的動態穩定之時日。

進一步就日幣兌美元匯率觀之，日本持續採取寬鬆

貨幣政策，除將維持現行政策利率（無擔保隔夜拆款利

率）於 -0.1% 不變，並維持其十年期公債殖利率的操作目

標設定為 0%，以及維持每年購買公債 80 兆日圓等寬鬆措

施。日本十年期公債殖利率今年的「期間」實際平均值為

0.056%，在美、日利差擴大的情形下，日幣匯率反而出現

升值的奇妙現象，期間內曾由 113 日圓升值到 105 日圓，

出乎經濟學意料之外。（參見圖 1）

惟影響匯率的因素，除相關貨幣的利率差距之外，尚

有相關國家的通貨膨脹、經濟成長、財政收支和經常帳收

支等基本面因素，以及反應國際局勢變動的避險因素，很

277