Page 285 - 國際經濟金融變動：名家帶你讀財經

貳、專 論

那一個國家靠弱勢幣值而偉大的，或在匯率自由變動的市

場，國家強而偉大之後，其幣值會變弱的。

惟對目前美國股債市價格不斷上升的泡沫風險，也需

加以注意。金融泡沫的破滅因素之一，在於貨幣當局（如

美國 Fed）難於忍受泡沫不斷吹大而持續採取升息等緊縮

政策後所導致，亦即，貨幣政策和金融市場的情況失調，

貨幣當局的緊縮程度對市場的現況而言是過度了，因而導

致泡沫破滅，並將如 2007 年的美國次級房貸之大泡沫的

破滅，引起全球金融風暴。

利率是一市場資金緊縮或寬鬆情況的指標，而影響市

場長短期利率的因素，除了貨幣當局的政策利率外，最重

要的外加溢價因素為預期通貨膨脹風險。以目前美元走貶

和油價走高的情形而言，該種風險將帶動美國公債長短期

殖利率上升，大有漸趨債券泡沫破減的臨界點。例如，從

2017 年 7 月 1 日到 2018 年 1 月 26 日美國二年期公債殖利

率已自 1.39 上升到 2.12，而在同期間，美國十年期公債殖

利率已自 2.30 升到 2.66（參見圖 2）。

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