Page 129 - 國際經濟金融變動:名家帶你讀財經
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貳、專 論



                    例如,近一年來,美國和日本的十年期公債實質值利


               率分別只為 1.2% 和 -0.8%,較其實質經濟成長率皆偏低,

               長期而言,有形成「公債泡沫」的風險(低公債利率反映

               高公債價格),而在 2011 至 2013 年間,美日兩國的廣義

               貨幣供給量 M2 之平均年增率分別為 7.54% 和 2.95%,皆

               高於各自同期間的名目經濟成長率 4.4% 和 0.86%,顯示美


               日兩國皆有潛在的「貨幣泡沫」的之風險。


               四、泡沫的起落

                    在景氣循環裡,貨幣政策由寬鬆轉變為緊縮後,又寬

               鬆的反復作用,似乎是貨幣政策的宿命,而在這變動過程


               中,股票跟債券和不動產等資產市場則受到很大的影響。

               例如,以近三十年來的二個經濟大泡沫而言,有 1980 年

               代中期後之日本不動產神話泡沫和 2008 年的美國次級房

               貸泡沫,而在各自期間裡,其貨幣政策都有很大的轉變,

               亦即,日本在 1988 至 1993 年的重貼現率分別為 2.5%、


               2.50%、4.35%、6.00%、4.50%、3.25% 和 1.75%(皆年底數

               字)等,而美國在 2006 至 2011 年則分別為 5.96%、5.86%、




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