Page 355 - 授信管理:法規制度與融資架構

第 12 章│借款企業的經營模式與銀行授信業務

標」的涵義。並從「營運資金的供需」角度，討論本節中大型企業的
經營模式。第 3 節另從「產銷活動」角度，探討中大型企業的經營模

式，以及這些模式可搭配哪些授信業務。

一、中大型企業的「多元綜效目標」

企業的經營目標包羅萬象，選擇其中數種目標就能構成這裡所指

的「多元綜效目標」。「單一企業」意味經營規模有限，所以經營目
標只要能在產品線廣度與深度、市佔率、獲利能力等指標上，領先國

內同業已不容易。將經營規模擴充至集團企業，原來在「單一企業」
訂定的經營目標仍可繼續使用，或許還比先前規模小時更容易達成，
但原先目標強調的領先地位，可能侷限於國內同業。此刻的集團企業

訂定的經營目標，應當更加遠大、宏觀；因為股東的託付不再以領先
國內同業為滿足，眼光可能提高至主導全球營運市場，並躋身為業界

的佼佼者，使得經理人面對的經營挑戰更加嚴峻。不但如此，中大型
企業的高階主管有時還將永續經營、社會責任與治理機制，當作組織

使命之一，努力不懈地營造與創新。因此，企業間的經營目標存在明
顯差異，但能夠反映本身特色的「多元綜效目標」將是理想的願景，

須董事會成員具體地釐定政策方向，引導股東、經理人與員工共同朝
向目標邁進，當可發揮經營綜效，不致相互抵銷。
那麼，中大型企業的「多元綜效目標」如何具體地定義呢？撇開

財務以外的經營目標，單看企業的財務目標，創造股東「財富價值」
最高，或利潤水準 (如本期損益、資產報酬率與淨值報酬率) 和效用期

望值 (例如，以股票報酬率及其標準差建立的效用函數來衡量) 最大，
算是最常被引用的財務目標。再務實一點的詮釋，單一企業或集團企
業的母公司可使用普通股「每股價值」和「每股盈餘」最高，來反映

財務績效的達成程度。中大型企業集團的「多元綜效目標」，除了可

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