Page 71 - 權證好好玩2－權面出擊

第 2 篇 交易技巧祕訣大公開

瞭解不同價內外的權證因 Delta 的差異而造成權證價格變

化後，其他考量因素還包括運用權證的目的及標的證券股價的
波動性。例如深價內權證因為價格變化和標的證券股價的漲或

跌的價格變化較連動，因此，投資人可以運用此類權證為融資
或融券的替代商品，好處是投資成本較小且不會被追繳保證金

或斷頭的風險。若選擇低單價且較價外權證，則較能發揮權證
以小搏大和高槓桿的特性。

此外，標的證券股價波動性愈大則可選擇較價外權證，因
為波動大所以漲跌幅較大。例如台○50 的股價波動度比宏○

電低，因此投資人可以選擇較價外 10%以上的宏○電認購權
證，而台○50 則可考慮價外 5%左右的認購權證比較合適。對

於權證老手且看盤準確度較高的投資人，可以選擇 Delta 波動
大的樂透型價平權證提高投資績效，天期愈短愈敏感。依據標

的證券股價波動性或個股的活潑度，選擇合適價內外程度的權
證將有助於提高權證投資的收益。

除了標的股價的波動大小及走勢掌握度來選擇合適的履約
價權證外，標的股價的基期高低也可以輔助挑選。例如圖 2-1-

2 股價剛跌破均線起跌點時，投資人可以利用價外 Delta 遞增

的特質，選擇價外 15%至 25%長天期的權證參與下跌 A 波的
行情。反之，作多的投資人最好選擇 (圖 2-1-3) 標的股價的起
漲點。當股價下跌盤整打底及做頭高檔震盪時候，權證新手最

好避開。但是若是進階的投資人可以運用價平權證多空來回操
作，其收益率將可大幅提高。

61