Page 68 - 權證好好玩2－權面出擊

價內、價平、價外權證怎麼選？

價內、價平及價外是以標的證券股價和權證履約價格的差
距來區分 (表 2-1-1)。以認購權證說明：如果標的證券股價大

於履約價則為價內權證，若標的證券股價等於履約價則為價平
權證，若標的證券股價小於履約價則為價外權證，認售權證則
為相反。

2-1-1 價內、價平及價外權證定義

價格比較 認購權證 認售權證
股價＞履約價格 價內 價外
股價=履約價格 價平 價平
股價＜履約價格 價外 價內

權證投資新手通常對於不同價內外權證的選擇及運用感到

困惑，基本上，投資人在挑選前需明白 Delta 值對於價內外權
證所造成的影響。以標的證券股價為 100 元履約價 (100 元)

為價平的認購權證為例 (圖 2-1-1)：標的證券現價為 100 元
時，其認購權證 Delta 值約當 0.5，若標的證券股價上漲 1 元

時，此認購權證價格會上漲 0.5 元。隨著標的證券價格不斷地
上漲，認購權證由價平變化價內且 Delta 值同步增加，當認購
權證的價內程度超過 30%時，其 Delta 趨近於 1，也就是當標

的證券股價漲 1 元時，價內 30%以上的認購權證也約當漲 1

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