Page 74 - 中小企業財會贏戰手冊

即利率水準。如果當時市場利率水準偏低，則企業可考

慮發行固定利率之公司債；反之，如果利率水準偏高，
則可考慮發行浮動利率公司債、可贖回公司債，或者發

行普通股或特別股；如果目前短期利率比長期利率低，
則可借入短期融資。

發行可贖回公司債，是準備待將來利率下跌時，贖回以
前曾發行的高利率公司債，再改發利率較低的公司債；

發行浮動利率公司債，則是期望可在利率下跌的期間減
輕資金的成本；借入短期融資，是在等待將來長期利率
的下跌，屆時再改以長期借款替換短期借款。

4. 經濟環境

當經濟環境的景氣好或股市熱絡時，企業多傾向以發行

普通股的方式融資，此時的普通股常可溢價發行；反
之，若景氣不好或股市蕭條時，則多傾向以舉債的方式

融資，此時的企業較喜歡以貸款或發行公司債的方式取
得資金。

5. 財務狀況

企業的財務狀況如不佳，則其藉發行債券而取得資金的

計畫宜延緩。因為一旦發行新債，信用評等機構會審
查，而在這種時機被審查，常致債信評等被調低。而且

在這種時機發行債券，資金成本較高，舉債條件較嚴，
對企業而言，較為不利。

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