Page 281 - 台灣股市何種選股模型行得通？

第 21 章 選股模型的可靠性 271

21-1 理論基礎

前一章提到，讀者可以依據本書的回測結果啟發的原則進行投
資，期望在
1. 長期投資 ：至 少 三年，但並非持有同一投資組合或股票三

年，而是連續三年，每月或 每 季定期選股並交易，組成新投
組。

2. 多元分散投資：至少平均分配資金持有 20 種股票。

這兩個條件下，獲得相對較高的報酬。但為何需要這兩條規則

呢？這就牽涉到選股模型的兩個不確定性：

1. 績效的縱向 (時間軸) 不確定性

即使是最好的基本面選股模型都有遇到連續一兩年「龍困淺灘

遭蝦戲」的時候，但熬過「反基本面」的尷尬期後，股價回歸基本
面，選股模型常有亮麗的演出，因此長期投資是必要的。

2. 績效的橫向 (個股間) 不確定性

即使是最好的選股模型選出來的股票並非個個都是「人中龍

鳳」，總有些「濫竽充數」者，甚至是地雷股穿插其中。與其費心
篩選地雷股，不如持有足夠檔數的股票，例如 20 檔，即使運氣不