Page 116 - 贏戰台股－有錢人也想學的基本分析

金報價外，也對美金應收帳款立即避險。因此新台幣升值，雖

會使毛利率略微下滑，但會以匯兌收益挹注，規避升值影響獲
利部分，因此二家公司即使新台幣升值近 5%，獲利影響可望

控制在 3%以內。至於加百裕規模較小，對匯率較無專業人員
判斷及避險，受新台幣升貶波動較大，同樣升值 5%，恐影響
獲利至 20%左右。

至於被動元件廠普遍股本較小，且避險部位不大，估計新

台幣升值 5%，普遍影響獲利近 20%。不過倘使新台幣相對日
圓升值，對被動元件需由日本進口原物料的廠商而言，成本可
略微降低，抵除一部分對美元升值的受害程度。

而散熱模組當中，超眾與雙鴻避險部位不高，若新台幣升
值 5%，影響獲利將近 30%，奇鋐甚至高達 40%。不僅如此，

基本金屬的銅以及鋁合計占散熱模組成本超過三成，如果也在
漲價趨勢中，對相關業者獲利更是雪上加霜。

總合新台幣升值對 NB 產業影響，由輕重程度排序，品牌
廠商將低於 NB 組裝廠商，NB 零組件廠商則因為營運規模

小，避險成本高，相對影響程度較大。

【光電產業】

台灣面板廠應收帳款用美元計價比重在 90%至 95%，而面
板製造成本中，原料占比在七成以上，且大部分都是以美元計

價，其他的費用包含折舊及人事成本則以新台幣及人民幣付

款，預估製造成本中與美元連動部分約在六成左右。綜合來
說，相較面板報價及稼動率對毛利的影響，匯率影響程度相對
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