Page 167 - IFRS入門九堂課－解讀國際會計準則與財務報表

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4. 決定公司債市價

設想你為投資人的話，你願意花多少錢購買公司債？舉例來
說，康益公司發行面額為$1,000,000、20 年到期的零息公司債

(不支付任何利息)，公司債於 20 年到期後，投資人只能拿回 100
萬元的現金，試問你願意花 100 萬元去購買該張公司債嗎？顯而

易見的，我們都不願意買該張公司債，因為 20 年後所收到 100
萬元之價值是不等於今天 100 萬元的價值。

投資人不願意花 100 萬元去購買康益公司的公司債，其理由
是因貨幣的時間價值。假使投資人目前手上有 100 萬元的現金，

亦決定將此 100 萬元進行投資，投資人會選擇能夠於 20 年後賺
取更多利息的投資，亦即 20 年後所收回的金額會大於原始投資

的 100 萬元；若投資人只能於 20 年後收回 100 萬元，投資人會
依目前的市場利率決定欲投資金額之多寡，意即原始投資金額會

小於 20 年後所收取的 100 萬元。
綜上所述，發行公司債的公司先按發行價格向債券購買者

(投資人) 借取現金，再於公司債到期時按面額償還現金。由於借
錢與還錢之間經過一段時間，在此期間中必須加付利息，該項利

息即為使用資金必須付出之代價，即為上段所稱貨幣的時間價

值。相對地，投資人購買公司債時會考量資金的報酬率而決定是
否借錢給公司，其所要求的報酬率為有效利率 (又稱為市場利
率、實質利率或公平利率)，該利率即為投資者所認定之貨幣的

時間價值。

依投資人期望報酬所購買公司債之金額稱為現值，公司債的
現值亦代表公司債目前的市價，影響公司債發行價格 (現值) 高低
的因素有三個：(1) 收取金額 (本金、利息)；(2) 收取金額之期