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美 元 倫敦 同業 拆 款利 率 ：

1. 指 標定 義 ： 由 英 國 銀行 協 會 選 取全 英 國 最 大 前 16 家 銀
行 ( 不含 英 格 蘭 銀行 ) 於 每日 上 午 11 ： 00 所提供之金
融同業 美 元 拆 款利 率 ( 扣 除 極 端 的報 價 最 高與 最低 的各

四 家 銀行 ) 的 3 個月期 利 率均 值。
2. 編制 機 構： 英 國 銀行 協 會 (British Bankers Association, BBA) 。

3. 資 料 來 源 ： 彭博 、 路 透 社 等報 價 系 統 。
4. 重要 性 ： ★★★★★
上 述所有經濟指 標 的說明與介紹， 其 實 都 圍 繞 在 預 測聯 準

會的 利 率調 整 動 作。 因 為 聯 準 會對經濟 動 向 的 看法 與 採 取 的 貨
幣 政策 ，將 左右 美國股 市、 債 市及 匯 市的 走 勢 ，例如 聯 準 會 升
息是為了 刺激 景氣 、 抑 制 通 膨 而 降 息，所以 股 市 上 揚 。而 利 率

往 上 走 時， 債券 評 價 的 價 格 會 下跌 ，所以 放棄 債 市投資 ( 轉 投
資 股 市 ) ，同時若 利 率上 揚 的 結 果 ， 使 得 美國 利 率 高於 其他國
家 的 利 率 水準 的話， 亦 可以 帶 動國際美 元的 走強 。所以 觀測聯
準
會的
與
然 利 率動 從不同的經濟指 向 ，會變成投資市場主要 標來 旁敲側擊 猜 測 的目 會 標 。 的 動
利
率政策
準
其
聯
向 ， 還 不如 觀測 與 聯 邦 基金 利 率 有高 度 相關的指 標來 判斷。例
如， 聯 邦 基金 利 率 本 身 的 期 貨 價 格 變化、銀行同業 拆 款利 率 及
長 短天 期政府 利 率 利 差 變化。
長短天期利率利差觀察法
市場 上 不同的 天 期 會有不同的 ( 觀察過去動向 利 率 水準 ，一 ) 般短天 期 的 債

券 利 率 水準 較 低 ， 長 天 期 的 利 率 水準 較 高。所以在正 常 的 情 形
下 ，市場的 殖 利 率 曲 線 應如 圖 4-1-14 呈 正 斜 率 的 情 形， 天 期 愈
短 、 利 率較 低 ； 天 期 愈 長 ， 利 率較 高。