Page 30 - 活用財務報表-企業融資實務案例分析

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二、評估企業的經營風險

公司的經營價值是來自於每期營運所產生的現金流量，而創造現

金流量的基礎為公司的營收與利潤。當每期營收與利潤的變化升高
時，公司的現金流量的不確定性也可能增大，相對地，公司經營價值

的波動性就會較大。此時代表經營者掌控公司的能力有待改善，也顯
示銀行、供應商與股東必須面臨較大的投資風險。一般可藉由股東報

酬率的變化情形、財務槓桿度與營運槓桿度等財務指標，評估企業的
經營風險。對於關心公司經營價值的財報使用者來說，當公司的營運

風險與財務風險出現升高跡象時，都是值得注意的重要警訊。

三、預測企業未來發展空間與經營價值

評估公司的經營價值，除了目前每期營運所產生的現金流量之
外，也需考量未來各期營運的成長空間。公司未來成長潛力所帶來的

較高現金流量，應是支撐當前股價的重要因素，也是未來債債能力的
重要參考依據。另外，由公司歷史的資本獲利能力與未來的投資計畫

中，也可評估未來可能的成長速度，並可預測公司未來的償債能力與
經營價值。瞭解公司的成長潛力與經營價值，應該是經營管理者、授

信銀行、債權人、投資者、供應商及顧客所共同關注的焦點，也是這
些使用者進行財務報表分析的最終目的。