Page 147 - 活用財務報表-企業融資實務案例分析

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（四）公司轉投資比重分析

若公司的轉投資比重遽增，可能是財報窗飾或財報舞弊的重要警

訊。若一家公司的子公司或孫公司眾多，且大多設於海外的轉投資公
司，將增加會計師查核的困難，也會使財務報表資訊的透明度降低，

正好有利於管理當局進行財報窗飾或舞弊行為，例如博達與訊碟就是
透過這種方式來窗飾報表。

（五）公司現金流量的變化分析

觀察公司現金流量組成的變化，是財報數據是否被窗飾的重要警

訊。若現金流量主要來自投資活動與融資活動，代表公司依賴業外獲
利或外部資金的程度較高。此外，亦須分析本期淨利與營業活動現金

流量的關係是否異常，由於現金流量表是根據實際情形編製，不易受
到人為操縱，也不會因會計原則不同而得到不同的現金流量，因而營

運活動的現金流量可用來測試一家公司損益表的獲利是否真實。分析
者應針對各項會計估計項目與公司過去或同業的平均值比對，找出是

否刻意高估或低估某些估計數值。