Page 301 - 次貸風暴下的省思－解開CDS及CDO密碼
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2. 交易架構
3. 投資金額、信用槓桿倍數
AVATAR CDO 資產池 CDS 名目金額為 4,000M 美元，投資人投資中間層
級 8.7% ～ 10.2% （ Attachment ： 8.7% /Detachment 10.2% ）， Thickness 1.5% ，
共 60M 美元，信用槓桿倍數約為 66 倍（ 4,000/60 ）。
4. Credit Default Swap （ CDS ）
由 CDS 連結 100 家 Corporate Names 信用，每一家公司權重為 1% ，名目
本金為 40M 美元。投資人收取 2% 保費，承擔 100 家公司信用風險；於假設回
收率為 10% 下，可承擔約 9.6 家公司違約〔 8.7/(1-0.1) 〕，累積到第 12 家公司
違約時， 60M 本金全數損失。
5. Collateral Debts
以發行所得資金 60M 美元購買評等為 S&P AAA 等級的美國政府公債，年
期與 AVATAR CDO 到期日相同，年利率 6% 。
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