Page 212 - 為信用把關－企業信用管理實務

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時由債 轉股； 或是 公司 購 回 庫藏 股 ， 註 銷 資本或發行 員 工 認 股 權
憑 證 ； 最常見的是 公司 因擴大營運規模 需 要， 考 慮 公司長期 發

展， 辦 理現金增資。 股 本擴大 固然 是 充 實了營運規模， 但 相對 應
評 估 經營 效率 能 否 維 持 或成 長 ，一 般 在 五 力 分析時， 除 了以 標 的

公司 的 財 會 數字 作 計 算 ， 應 選 取 同 業中最 具 指 標 性 的 龍 頭 企業及
表 現 優 良 的 同 業至 少 二 至 三 家一 起 作 比較 ， 才 能 消 弭 財 務分析理

論 中對 各 產業間 差異 的 盲 點 。

6. 主要股東的進出情形

企業的發展，有從家 族 企業 轉 型 為 非 家 族 企業， 又 因 公司 營

業規模 壯 大， 股 份 有 限 公司 又 可 變 成 上市 櫃 公司 等，不 僅 是資本
的 變 動，也可 看 出大 股 東 的進出情 形 ； 如美國 橡樹私募 基金 旗 下

勇德 國際，在 2007 年 5 月 9 日提出以 每 股 37.5 元價 格 ，收 購復
盛 公司 所有 股 份 ，時經 兩 個 多月 ，經 濟部 投 審 會在 7 月 19 日通

過 此案 。由於 李 後 藤 家 族 所 持 有的 復 盛 46% 以 上股 份 全 都 已 承諾
賣 給 橡樹 ，經營 基金， 權 易 主 。自 轉後 ， 李 後 藤 的 復 盛 董 事長 職 務 則 2009 遭 到自 年
股
權移
年受到金融風暴影響，在
任
2008
然解
出現
標
另
的
有個
潮
一時間也成為風
上市
殼
案
資
可
尋
入主
，
開
係 找 購併 投 風 潮 ， 多 家經營不 的， 借 善 公司 資機構 尋 求新 入主後 的資金， ，以 更多 。 策 略投 收 資
公
場
市
投
而受到國際
太
反
因獲利
好
購
方式進行 私 有 化 下市 ，以 達 到 完全掌 控 的 程 度。
（四）設備條件
1. 立地條件
指企業營業場所之 環 境 而言，是 設 在工業 區 、 非 工業 區 、 保