Page 795 - 中國金融法

第 8 章 信託法 785

四、信託公司治理實務之困境

（一）中國信託業的治理模式是在英、美的外部控制模式與家族控制
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模式相結合基礎上的一種「關鍵人主導型」公司治理模式
但實際運用上卻造成了內部治理的嚴重疏失，造成了挪用信
託財產、對信託客戶承諾保底或變向承諾保底、關聯交易漏
洞、信託資訊批露不完全等危機，而所謂的關鍵人主導型公

司治理模式之特點主要表現在於公司的股權過於集中，公司
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經營受大股東 操控等方面。從 2007 年中國 34 家信託公司披
露的年報情況看，股東集中化程度很高， 33 家公司中，第一

大股東的持股比例超過 50% 的有 21 家，占統計樣本的
62.5% ，最大股東占股比率超過 90% 的就有 9 家，占統計樣本
的 27.27% 達到 66% 。 10% 以上的股東數在 2 家以內的有 21 家，
，而持股
占比

（二）在關鍵人主導型公司治理模式下，信託公司之治理 即存 在以下
之問題 ：

大股東和關
1.
新
務發展之
資之 工具，而不管信託投資公司本身業 鍵人對信託公司的 控制：大 股東將信託機構當作自身 良窳，例如在金 籌
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信託 乳品 行業 戰略 併購 資金信託 計畫 事件 中，金 新信託實際 上是

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參閱周 明，我國信託公司關 鍵人主導 型治理模式研究 ，經濟 師 2009 年第 7 期，頁 57 至
58 。
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根據銀 監會的相關規定， 持有一 家信託公司 10% 以上的 股東， 即為該公司的大 股東。
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金 新 信託投資 股份 有 限 公司 前 身為中國 工 商銀 行 新 疆 信託投資公司，成立於 1988 年。
總公司
行新疆分行、
1993
年
由中國
億元。
2002
發起，以定 6 月， 向募集方式成立 工商銀 新疆金新信託投資 新疆航空公司、 新疆石油 註冊資本 1 等 5 家企業共同 年 5
股份
有限公司，
月，經中國人民 銀行烏魯木齊 中心支行批復同意，公司 獲准 重新登記 ，並獲頒信託機構法
人許可證，取得 信託市場 准入資 格。金 新信託於 2003 年 7 月 2 日推出乳品行業 戰略併 購