Page 337 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

1997 年諾貝爾經濟學獎得主莫頓 (Roert Merton) 告訴投資人：
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「尋求投資方法，而不是尋求投資報酬」 ，接受不同
資產類別的報酬率，在沒有採取任何策略性資產配置
下，永遠保持充分的分散。 ( 作者註：市場利潤存在於不同
的資產類別裡，只要架構好投資方法，透過適當的分散，就能截

取每年不同資產類別裡的不同報酬率。如果欲追逐找尋 今 年最大
的 贏 家， 反 而會 錯失 獲利的 機 會。 )

1997 年諾貝爾經濟學獎得主休斯 (Myron Scholes) 告訴投資人：
「投資報酬來自於對不同風險因素的暴露 (factor
exposures) ，而不是來自有特性的成分 (idiosycratic
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components) 」，高報酬率是來自於能截取多因子模式
特性的資產類別。 ( 作者註：換 言之 ，投資報酬的高低是決定
在整個投資組合裡，其 含 有多 少 比率的股票 與 債 券 ，而股票裡 又
謂
含
金，也是對市場的一種 有多 少 的小型股及價值股。所 臆 測，非 真正 的金 能截取市場利潤的 融 股及 電 子股 等 產 業 型基
辦 法。
)

2002 年諾貝爾經濟學獎得主卡內曼 (Daniel Kahneman) 告訴投
資人：

一個沒有特別資訊，或是沒有特別市場能力的人能夠

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〈諾貝爾思想家訪談紀錄影片〉，美國財金學會 (American Financial Association) 與

DFA 共同製作。
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〈諾貝爾思想家訪談紀錄影片〉，美國財金學會 (American Financial Association) 與
DFA 共同製作。

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