Page 250 - 信用衍生性金融商品
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信用衍生性商品畢竟是複雜的金融工具， 因為其結合標的資產的信用風險、
市場風險、交易對手風險以及一些其他因素的綜合影響，通常我們需要一長串的
變數清單才能評價信用衍生性商品。
就單一名字的信用違約交換交易而言，其定價（ Pricing ）受下列四個主要因
素的影響：
信用價差（ Credit Spread ）
交易對手風險（ Counterparty Risk ）
融資成本（ Borrowing Cost ）
流動性（ Liquidity ）
其中信用價差又是最關鍵的因子，交易對 手風險、融資成本及流動性則是加
減因子。所謂信用價差係指該債券的收益率減去 無信用風險債券利率的部份，它
代表此一債券的信用風險。通常我們以公債（ Government Treasury ）的利率代表
無信用風險利率，則信用價差可以圖
7-1 表示。
圖 7-1 信用價差圖示
Hypothetical Yield Curves
it S
d
Crepread for
7.0%
High Yield (Junk)
Bond Rated CC
6.0%
y
t
i
5.0%
r
u
t Credit spread for
a
Invest ment Grade
M
4.0%
o
Bond Rated AA
t
d
l
e
3.0%
i
Y
Corporat e CC (High Yield)
2.0%
Corporat
e AA (Investment
1.0% e ad Gr)
n
ment Tr Govereasury
0.0%
50505 1122
Maturity (Years)
Copyr ight 2003 - Investopo
資料來源 ： IiInvestopedia.com
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