Page 73 - 解讀中國基金教戰守則

第四章 銀行壟斷下的基金銷售通路結構

的銀行在發行新基金產品上也做了限制，有的一個月只發 2 只

基金產品。
目前基金公司積極爭取前幾大銀行代銷基金，開出很高的

代銷費用，根據相關規定，基金管理人與基金銷售機構可以在
基金銷售協議中約定依據銷售機構銷售基金的保有量提取一定

比例的客戶維護費，用以向基金銷售機構支付客戶服務及銷售
活動中產生的相關費用，客戶維護費即尾隨佣金，是基金公司

付給銀行、券商等通路的維護及激勵費用。2012 年基金公司
共支付銷售機構客戶維護費用 43.78 億元，雖較 2011 年的
47.41 億元減少 3.62 億元，但由於同期管理費大幅下滑近

10%，客戶維護費所占比重仍持續上升，由 16.43%上升至
16.83%。大型基金公司客戶維護費比重一般低於行業平均水

準。如華夏、嘉實、易方達、南方、廣發、博時等前幾大基金
公司，2012 年客戶維護費占比均在 16%以下。而部分中小型

基金公司向銷售管道支付的客戶維護費持續居高不下，如浙
商、紐銀梅隆、大摩華鑫、富安達等，2011 年及 2012 年客戶

維護費占比均在 30%以上。以上的資料還沒計入變相獎勵的
話，新基金發行，客戶維護費可以談到 20%至 30%；但算上變
相獎勵的話，低者也差不多有 40%至 50%。

對基金公司而言，發行一只公募基金產品成本非常高，基

金公司需要支付給銀行的不僅有客戶維護費，還有通過培訓、
口頭協議等形式的變相激勵費用；而這兩筆費用加起來，發行
一只基金的成本，可達到基金當年管理費的 40%至 80%，以各

基金公司實力與議價能力而定。2010 年 3 月 15 日實施的《開