Page 48 - NO.153銀行家雜誌
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Special Report
總論篇》
圖解當前通膨的成因與未來
整理、撰文：蘇偉華
國際貨幣基金（I M F）近期的報告 濟體尤其力道最強，單單美國就推出了1.9
在 中，用了一個相對簡單的總供給–總需 兆美元的財政刺激措施「美國救援計畫」
求曲線（AS-AD）變化圖，清楚說明了造成當 （American Rescue Plan）。
前高通膨的五大因素： 4.勞動力供給衝擊：在疫情爆發兩年多之
1.供應鏈瓶頸：新冠疫情對全球供應鏈 後的今天，勞動力市場的動盪仍然存在。在
產生了兩個影響。在疫情初期，防疫封鎖措 多個國家，尤其大型經濟體，例如美國，受
施和人員流動限制使各種供應鏈受到嚴重擾 到的影響相對較大，勞動參與率較疫情前低
動，造成了短期供應短缺。 約1.5%。
2.商品需求上升，服務需求下降：疫情使 5. 烏俄地緣衝突衝擊能源與糧食供給：
消費者的購買情況發生了重大轉變，商品支 烏俄戰爭導致能源和糧食價格上漲，加劇全
出急遽上升。因此，起初通膨上升在很大程 球通膨壓力。俄、烏是大宗商品的主要出口
度上反映在耐久財（包括二手車）的價格。 國，戰爭和制裁帶來石油、天然氣與糧食價
3.總體刺激措施：全球各國共宣布了約 格上漲，尤其烏、俄占全球小麥出口的30%左
16.9兆美元的抗疫財政措施，其中先進經 右，小麥價格更是屢攀歷史高點。
48 台灣銀行家2022.9月號
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