Page 30 - NO.147銀行家雜誌

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Cover Story

言，證券商經營有價證券業務，可能會跨足銀 投資人可投資B B B-級以上投資等級的外國債
行借貸、存放相關業務，建議銀行和證券業應 券，以免證券商挖礦找到新客戶，又將客戶

攜手合作，彼此相輔相成，共創多贏新局。 拱手送給境外證券商。

完善複委託業務服務功能 擴大證券商私募業務範圍

在國內長期處於低利率環境下，刺激國 據金管會統計，去年全年企業籌資件數
人投資國際證券市場的需求越來越強烈。證 422件、籌資總額1兆500億元新台幣，雙雙
券商經營複委託業務已有30年，但國人透過 成長，主因是去年小型募資案件較多。台灣
複委託投資外國有價證券，既不能融資，也 企業絕大多數屬於中小企業，可能面臨資金
無法出借，投資外國債券範圍更是受限（一 與轉型需求，除向銀行融資外，也適合透過

般投資人限投資A-級以上的外國債券）。 私募基金進行籌資。
近期俄羅斯與烏克蘭緊張形勢升溫，市 其實，證券商擁有資本、專業、人才、通
場關注台灣金融業在烏俄曝險情況。據金 路、品牌與信賴度，並受高度監理，亦具有建
管會截至去年底統計，台灣金融業在烏俄曝 立防火牆的豐富經驗，且最了解產業的就是
險額達2,291.71億元新台幣，其中俄羅斯達 證券商。因此，公會建議開放證券商自行經
2,090.85億元新台幣最多，烏克蘭則僅200.86 營管理私募基金業務，並可參考國外運作實
億元新台幣。俄羅斯曝險部分，以保險業投 務，由私募基金設立特定目的事業（SPV）公

資1,470億元新台幣最多；國人透過投信基 司後，再進行對外投資，以藉由有限責任之
金和境外基金握有俄羅斯曝險部位則分別為 實體，達到風險隔離目的。
214億元及354億元新台幣，各占其基金淨值 目前，保險業得投資國外對沖基金、私
0.43％與0.91％，合計568億元新台幣次之； 募基金（包括私募股權基金、私募債權基金
銀行業則是52.85億元新台幣。證券期貨業在 及不動產之私募基金）和基礎建設基金。賀鳴
俄羅斯則完全沒有任何曝險金額。然而，國 珩期待開放證券商從事私募基金的範圍，至少
人卻無法透過複委託投資俄羅斯股市或申購 和保險業可投資國外私募基金的範圍一樣，可
相關商品。 將保險業豐沛的資金引導到國內業者所私募的
賀鳴珩說，證券商費盡心思培養新客戶投 各類型基金中，將資金留在台灣。

資外國有價證券，雖有具競爭力的IT技術、手續
費及利率，但因外國的月亮圓又亮，不但可以 鼓勵自製商品並掛牌交易
融資、出借，產品線又完整，導致許多投資人
直接向境外證券商開戶交易。 台灣資本市場因法規限制和稅制，造
他強調，國內證券商不怕國際競爭，也 成金融業多年來一直仰賴舶來品進口，或只
非常重視風險控管，建議政府開放證券商複 能做中、下游的金融商品，缺乏創新金融商
委託融資業務、出借證券業務，並放寬一般 品，使得國內資金都到海外投資，連帶人才

30 台灣銀行家2022.3月號

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