Page 153 - 金融科技力

遇上 惡性通貨 膨脹等極 端政經情 勢，貨幣 價值一夕 崩跌的可 能性 很

小。 可是不具 法償地位 的虛擬貨 幣，信任 感來自何 處？貨幣 價值 如
何維 繫？當大 多數人對 某一資產 失去信心 ，預期該 資產價格 將下 跌

時， 自我實現 的力量將 促使預言 成真，這 也使得虛 擬貨幣頓 失價 值
的風 險高出法 償貨幣很 多。數位 貨幣的發 展亦攸關 物價穩定 、金 融

穩定 、支付系 統能否順 暢運作等 總體面環 境。造成 不利影響 的風 險
高低 ，取決於 數位貨幣 的發行量 、交易量 、接受度 ，以及與 實體 經

濟的 聯繫程度 。以現況 來看，受 限於與實 體經濟的 聯繫不強 ，市 場
參與 者接受度 不高，交 易量也偏 低，虛擬 貨幣暫時 尚不至於 提高 系

統風險 (Systemic Risk)，危及金融安定，但仍需密切關注後續情勢
演變。例 如「臉書 (Facebook)」於 2019 年發布「 Libra 白皮書」，宣

稱將 打造一個 新的區塊 鏈，並計 畫以這個 區塊鏈為 平台發行 數位 貨
幣「Libra」 (2020 年 12 月更名為「 Diem」，以下概稱「臉書幣」)。
3
臉書幣 的發行須 以真實資 產 (一籃 子波動性相 對較低的 法償 貨幣
或政府公債 ) 做為儲備，試圖藉此改善主流加密貨幣無內秉價值 且

價格 漲跌幅度 過大的缺 陷，以強 化臉書幣 的貨幣功 能。考慮 到全 球
約有 二十億臉 書用戶， 各國央行 暨金融監 理單位對 臉書此舉 莫不 審

慎以對。2020 年 4 月，臉書發布「 Libra 白皮書」2.0 版，希望藉由
重新 調整架構 以達成符 合各國法 規的目標 。各國政 府的接受 度仍 待

觀察。

三、首次代幣發行 (ICO)

伴隨加密 貨幣興起 應運而生 的「首次 代幣發行 (Initial Coin

Offering，簡稱 ICO)」，也同樣對各國金融監理機關造成考驗。ICO
是指 企業或非 企業組織 在區塊鏈 技術的支 持下，發 行虛擬代 幣給 投

資人，向投資人募集虛擬貨幣的一種籌資方式。 ICO 最著名的成功
案例也許要屬「以太坊 (Ethereum)」。以太坊是一個開源且具有智能

3 原本的設計 是以一籃子 波動性相對 較低的法償 貨幣或政府 公債做為儲 備，2020
年 4 月發布的新版白皮 書中則考慮 推出錨定單 一貨幣 (例如 美金 )的穩定 幣。

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