Page 284 - 你知道的名言 不知道的金融故事

你知道的名言 不知道的金融故事

4. 必須透過制度結構的改變、法令與經濟單位的外生性反應，
將經濟維持在穩定的狀態。

5. 認為政府必須適時介入才能控制金融的不穩定。

美國 2008 年金融危機爆發就是「閔斯基時刻」的最佳寫

照，當時房地產價格漲到天際，當大家誤以為榮景會持續，不
斷加碼買進，接著美國聯準會開始緩慢升息，貸款人的貸款合

約又是可調整的房貸利率，導致次貸借款人抵押品價值不足，

又無法補繳資金，只好違約。

2017 年 10 月，中國人民銀行行長周小川提出了中國可能
正在「閔斯基時刻」，它指的就是經濟體雖然在復甦，但復甦

的背後卻有隱藏的風險，可能突然全面暴露，資產價格暴跌，

導致大範圍違約。中國大陸院士余永定 (2017) 認為當時中國並

未面臨「閔斯基時刻」，他說，從美國次貸危機的經驗來看，
進入閔斯基時刻的充分、必要條件有三：金融資產價格暴跌，

貨幣市場流動性枯竭，資本金無法得到補充。 上述三個因素相

互作用，形成惡性循環，最終才會導致金融危機的爆發。 但中

國並沒有這三個問題。
2017 年 8 月和 10 月，國際貨幣基金 (International

Monetary Fund, IMF) 連續發出嚴厲警告，稱中國過度依賴信

用貸款的經濟策略引發的巨額債務，已達到危險水準，房價泡

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