Page 281 - 你知道的名言 不知道的金融故事

資本主義篇

被形容為「後
凱因斯主義者的鼓吹

者」 的美國經濟學家

海曼 • 閔斯基 (Hyman

Minsky)，以凱因斯
的論說為基礎，發表

了「金融不穩定假說

(Financial Instability Hypothesis)」，認為資本主義的本性決

定了金融體系的不穩定性，金融危機對經濟運行的危害難以避
免。此假說最早形成於 1963 年，至 1992 年才更有邏輯，有另

外的標準版本發表。

故事背景

閔斯基著眼於經濟繁榮與緊縮的長期波動，認為資本主
義經濟具有天生的不穩定性，而經濟的不穩定體現在金融的

不穩定上。 根據「金融不穩定假說 (Financial Instability

Hypothesis, FIH)」，經濟週期是源於內在波動，而非外在衝

擊。 而內在波動的源起，正是金融結構的不穩定，它在景氣繁
榮期間變得更加脆弱，然後爆發金融危機，傷害經濟。

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