Page 282 - 你知道的名言 不知道的金融故事
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你知道的名言 不知道的金融故事
「金融不穩定假說」包含兩個定理；第一，世界存在二個
均衡點：在某些融資結構的特殊狀態下，經濟會穩定在一個穩
定的均衡點；在另一些融資結構狀態下，經濟會不穩定，是不
穩定的均衡點。 第二，在漫長的繁榮期，經濟體系中的融資結
構關係，使經濟常常從穩定的狀態轉向動盪的狀態，亦即從穩
定的均衡點到不穩定的均衡點。
這也是如同閔斯基所言：「穩定會衍生不穩定」，「閔斯基
時刻」就是經濟由好的繁榮狀態轉到不好的蕭條狀態。
閔斯基時刻的發生，是因為人們在資本主義環境下有一種
集體傾向，會誤將眼前的穩定狀態轉視為永久，從而變得樂觀
大膽，導致提高債務槓桿、擴大需求，冒更大的風險，這些舉
措會引起資產價格膨脹、從而損害經濟穩定，最後經濟轉到另
一個狀態，演化為金融危機。
閔斯基認為，資本家的短期投機行為係追求利潤，導致金
融市場的不穩定，這是無法根除的。 在景氣上升階段，經濟成
長的動力會壓抑金融不穩定危機，但是不斷的繁榮，給企業家
帶來一種錯覺，誤以為這繁榮會持續不斷，而持續擴張投資，
一旦需求飽和，產品銷售陷入停滯，金融資產開始下跌，金融
危機出現，金融不穩定於是形成。 如此，一個從市場繁榮到衰
退的轉捩點，這金融不穩定是資本市場的一個常例，是內生自
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