Page 288 - 你知道的名言 不知道的金融故事

你知道的名言 不知道的金融故事

資者徹底忘掉風險。 美國最著名的投資家、美國總統經濟顧問
伯納德 • 巴魯克，曾這樣描述當時華爾街的投機氛圍：「從來沒

有一個時期像 20 世紀 20 年代這樣，有如此多的人參與投機，

但是只有少數人明白他們是在投機。」

1928 年，股市的上漲進入了最後的瘋狂時刻。美國經濟學
家、耶魯大學教授爾文 • 費雪 (Irving Fisher)，不僅自己加入了

投機者的行列，還在公開演講中宣稱：「股票價格已達到了某種

持久的高峰狀態。」

然而，與一路飆升的股價相反的是，商業活動的情況一落
千丈，也就是「金融熱、實體冷」。 就此，我們曾經寫過一篇

學術文章，討論台灣有 3 個年度曾發生「金融熱、實體冷」的
1
例子，稱為「華爾街與主要街的背離」 。

1928 年 2 月，紐約的慈善協會會長寫了一份報告：「目前
的失業率是戰後時期最高的，創造了歷史紀錄。」在這樣的情

況下，一些專業人士和股評家紛紛開始向股民發出警告，穆迪

投資者服務公司也表示：「目前，股票的價格已經遠遠超過了預

期狀態，股市正以一種很不理性的狀態運行著，而且誰也不知
道，我們需要花費多大的力氣，才能把現在的股市調整到它的

1 S. W. Chen and C. H. Shen， When Wall Street confl icts with Main Street—The divergent
movements of Taiwan’s leading indicators，International Journal of Forecasting 22 (2006)
317– 339，

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