Page 8 - NO.137銀行家雜誌

觀天下
Global View

ܝޥઋࣛ˾ٙ਷ყࡡذอ҅

2020年初肺炎疫情重創全球經濟，加以各國相繼實施封鎖政策，造成國際原油需求量出現懸
崖式下落，但在以沙國為首的OPEC+大團結達成協議後，讓國際油價回復穩定，顯示OPEC+
在原油世界的重要影響力。

撰文：梁國源

年至今，國際油價下洗上衝宛如乘坐雲霄 供給面調節支撐國際油價反彈
去 飛車，主要是2020年初COVID-19疫情爆
發，導致原油需求急挫，加上沙烏地阿拉伯與俄 從原油供需基本面來看，2020年初
羅斯在因應疫情減產一事上，無法達成共識，沙 COVID-19疫情重創全球經濟，加以各國相繼
國遂發動石油價格戰，使去年4月21日的5月份西 實施封鎖政策，並限制國內移動、管制國際
德州原油（WTI）期貨結算價出現前所未見的負 旅行等，造成國際原油需求量出現懸崖式下
37美元╱桶。然而，當時負油價所引起的金融 落，國際油價相應崩跌。為因應此等局勢，
市場動盪仍令人心驚，國際原油價格卻已悄然 2020年4月以沙國為首的石油輸出國家組織成
回升，今年3月份布蘭特原油（Brent）近月期貨 員國及夥伴國（OPEC+），在聯合部長級監督

價格甚至一度漲破70美元╱桶，已然接近疫情 委員會（JMMC）會議達成協議後，帶頭大幅
前2019年的高點。 減產超過1,000萬桶╱日〔圖1〕。同時，以
為何全球疫情威脅仍在，原油價格竟會 頁岩油為大宗的美國原油，也因疫情造成運
迎來多頭走勢後呈現高檔震盪？細究原因， 輸及人力短缺，加上低油價使頁岩油生產不
以沙國原油政策（Oil Policy）帶動的供給量 敷成本，導致產量大幅下滑〔圖2〕。美國能
調整，最為關鍵。 源總署（EIA）資料顯示，美國頁岩油產量在

圖1 ࡡذପඎʿ̺ᚆतࡡذڐ˜ಂ஬ᄆࣸ
布蘭特原油近月期貨價格（左） OPEC ＋俄羅斯產量 沙國產量
美元/桶 百萬桶 / 日
90 50
80 45
40
70 35
60 30
25
50 20
40 15
30 10
5
20 0
01/01/18 04/01/18 07/01/18 10/01/18 01/01/19 04/01/19 07/01/19 10/01/19 01/01/20 04/01/20 07/01/20 10/01/20 01/01/21 04/01/21

註：藍色區間為增產，灰色區間為減產。
資料來源：Bloomberg

8 台灣銀行家2021.5月號

1 5% JOEE