Page 43 - NO.133銀行家雜誌

場」、「價格波動」4個子項指標，來評估國內 致資產價格重挫，家計部門的投資蒙受損失，
資產價格波動及企業貸款條件變化導致風險升 企業部門的資金供給亦面臨緊縮，因此TAIFRI
高的跡象〔表1〕。資產價格的走勢是反映金融 以非金融部門的穩定度衡量金融風險。
風險的即時指標，歷史上不乏不動產或股市泡 第三構面「金融部門穩定度」，採用
沫化後發生的系統性風險事件，因此TAIFRI採用 本國銀行的「期限結構」、「資本結構」與
資產評價衡量金融風險。 「資產品質」3個子項指標來評估金融部門

第二構面「非金融部門穩定度」，透過 的穩定度，銀行作為金融中介機構，其核心
「企業部門」負債狀況及「家計部門」投資理 的存放業務與金融市場能否順暢運作息息相
財狀況2個子項指標，檢測其資金運用對金融風 關，因此金融部門的穩定度是TAIFRI衡量金融風
險情勢變化的影響〔表2〕。當金融風險事件導 險不可或缺的構面之一〔表3〕。

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表1
TAIFRI次構面 參考文獻 說明

Bagliano & Morana, 2012; 2000年代初期美國不動產市場的榮景，掩蓋了次貸商品的
不動產 風險，進而爆發了金融海嘯，諸多學者開始將不動產價格
Jordà et al., 2015
視為影響金融穩定性與經濟榮衰的關鍵。
Greenwood & Hanson, 2013; 景氣衰退期間或系統風險發生時，金融機構傾向緊縮核貸
企業債務
Radde, 2015 條件以維護資產品質，導致信用緊縮、金融衝擊加劇。
Nyberg, 2010; Erdogan et al., 股市對負面資訊的敏銳度，使其經常作為預測景氣衰退的
股票市場
2015 指標。
Schwert, 1989; Arnold & 期貨選擇權等衍生性商品為股市投資人的主要避險工具，
價格波動
Vrugt, 2008; Obi et al., 2012 其價格波動亦是預測未來經濟走向的重要因子。
資料來源：作者製表
表2 ୋɚ࿴ࠦjڢږፄ௅ژᖢ֛ܓʘږፄࠬᎈจ଄
TAIFRI次構面 參考文獻 說明
在利率偏低的情況下，高收益債的報酬率吸引了許多投資
家計部門 McDonald, 1999 人的青睞。相對於投資等級債券，高收益債券的違約率明
顯受到經濟衰退的影響。
Allen et al., 2014; Brownlees 銀行面臨風險困境時，會削減放款業務，導致企業貸款成
企業部門
and Engle, 2017 長下滑，間接影響投資活動等總經層面的就業與支出。
資料來源：作者製表
表3 ୋɧ࿴ࠦjږፄ௅ژᖢ֛ܓʘږፄࠬᎈจ଄
TAIFRI次構面 參考文獻 說明
資本結構
Hahm et al., 2013;
期限結構 Brunnermeier and Oehmke, 資本結構、資產品質與期限結構為傳統監理指標，亦為
IMF金融健全指標之一。
2013
資產品質
資料來源：作者製表

台灣銀行家2021.1月號 43

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